近日，券商密集发布证券行业2026年展望，普遍看好证券行业业绩成长潜力和高性价比的价值回归空间。业内人士表示，当前，证券板块估值仍在低位，同时头部券商ROE有望明显扩张，看好行业2026年的投资机会。
市场上行带动券商业绩表现亮眼
今年以来，A股市场持续上行。Wind数据显示，截至三季度末，A股两融余额报23941.58亿元，融资余额报23783.90亿元，融券余额报157.68亿元，今年前三季度A股融资余额增加5242.45亿元；前三季度A股成交额合计达301.56万亿元，日均成交额为1.65万亿元，创历史同期新高。
在市场上行、融资余额大增、成交活跃的带动下，上市券商业绩表现亮眼。据中信证券统计，2025年前三季度，上市券商实现归母净利润1694亿元，同比增长63%；三季度单季度归母净利润达725亿元，创历史新高。业务层面，前三季度，经纪、投行、资管、利息和投资收益分别同比增长74%、23%、2%、56%和43%，各业务均实现正向增长。
国泰海通非银金融首席分析师刘欣琦表示，上市券商三季报表现亮眼，零售业务和国际业务为行业带来新的业务增量。
中信证券非银金融联席首席分析师陆昊表示，券商投行衍生品等多项业务有望在2026年继续实现复苏，行业ROE有望提升至7.2%左右，到达2016年以来70%分位数以上，而行业估值仅位于2016年以来40%分位数，仍处偏低位置，为板块弹性释放保留了充足空间。
“大财富业务趋势上行，A股和两融新开户强劲增长，融资余额连创新高，A股2万亿元日成交额有望成为常态。”华泰证券金融首席分析师沈娟表示，同时金融产品代销显著回暖，围绕ETF投顾的创新业务探索前行。机构业务方面，投行市场显著复苏，投资业务持续增配权益仓位，OCI股息收益和方向性弹性兼具，衍生品业务监管有望进一步优化。国际业务方面，中资券商以香港为桥头堡，港股市场流动性修复、交易持续活跃，IPO发行显著回暖，头部券商境外收入利润贡献度提升，海外分支机构有望持续扩容，服务中国企业“走出去”和海外资金“引进来”。同时，行业AI应用进展层出不穷，头部机构探索创新型AI APP，有望成为新增长点。
价值修复行情被看好
Wind数据显示，截至11月12日，上证指数、深证成指、创业板指今年以来分别累计上涨19.34%、27.14%、45.78%，Wind券商指数累计上涨6.02%，走势远输于大盘。券商人士认为，2026年券商板块有望迎来估值修复。
据开源证券统计，2025年三季度末主动型基金重仓股中券商板块占比为0.86%，环比增加0.08个百分点，位于近5年42%分位数，相对A股低配3.21个百分点，机构持仓位于历史低位。截至11月12日，券商板块PB为1.52倍，处于历史相对低位。
开源证券非银金融行业首席分析师高超表示，公募基金、海外、投行和衍生品等核心业务有望接棒经纪和自营业务，持续驱动券商盈利改善，内生增长导向下本轮头部券商ROE有望明显扩张，板块估值仍在低位，看好战略性增配机会。推荐三条选股主线：海外和机构业务优势突出的券商；财富管理优势突出的券商；零售优势突出、受益于海南跨境资管试点的券商。
东吴证券非银金融首席分析师孙婷表示，随着流动性改善、利好性政策出台，券商股估值有望随市场改善而进一步提升。当前我国券商估值处于合理但偏低的水平，在我国资本市场高质量发展的背景下以及券商重资产业务能力和效率持续提升的趋势下，未来我国券商ROE水平及估值仍存在上升空间。资本市场改革预期持续强化，且政策鼓励优质券商通过并购重组做优做强，行业集中度有望持续提升，大型券商优势仍显著，应享有估值溢价。
中金公司研究部非银金融及金融科技行业首席分析师姚泽宇认为，宏观政策与市场改革顺周期下，市场活跃度及指数表现或获支撑，以夯实传统经纪与权益业务基本盘，而财管资管、投行业务依托居民财富转移与企业融资、并购等需求，低基数下有望发力，国际业务或将持续贡献第二增长曲线。资本市场发展所带来的行业中长期基本面确定性及当前仍相对低估低配的板块交易特征下，看好证券行业2026年的投资机会。
“资本市场中长期维度向上趋势不改，中性情形下预计2026年证券行业ROE为7.7%。”沈娟表示，证券板块估值仍处于中低位，看好券商业绩成长性和高性价比的价值修复机遇，建议重点关注龙头港股券商、具备估值优势的A股龙头及特色中小券商。
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